監査法人で上場準備企業の監査に携わっていた公認会計士が、なぜスタートアップ支援の世界に飛び込んだのか。

株式会社ケップルでFASコンサルタントとして働く林は、新卒で有限責任あずさ監査法人に入社し、大手企業の法定監査から上場準備企業の監査までを経験。現在はスタートアップを対象とした財務デューデリジェンスやバリュエーションを担いながら、M&A支援にも活動の幅を広げています。

ケップルでの仕事の実態と、会計士としてのキャリアの広がりについて聞きました。

「少数派であること」を意識して、キャリアを選んできた

― まず、監査法人時代のことから教えてください。

新卒で有限責任あずさ監査法人に入社し、大手企業の法定監査や上場準備企業の監査業務に従事していました。ガバナンス体制が整備された大企業と、スピード感を持って事業成長を遂げる上場準備企業、その両方を監査という立場から見られたことは、いま振り返っても非常に貴重な経験だったと思います。

特に上場準備企業の監査で得た知見は、いまケップルでスタートアップのDDやバリュエーションを担当するうえで、成長フェーズ特有の経営課題や管理体制を理解する大きな強みになっています。

― そこから、なぜ監査以外の領域へ？

同じことを繰り返すのが、昔から苦手なんです。

うちは起業家一家で、「ずっと同じ業務内容を続ける」という感覚が、そもそも自分の中になかったんですよね。だから就職も転職も、「安定するかどうか」ではなく「次に何を経験できるか」で考えるのが自然でした。

その延長で、キャリアを選ぶときは常に「少数派であること」を意識してきました。多くの人と同じ経験を積むだけでは埋もれてしまう。いろんなことをやってきて、話せる幅が広い人のほうが、人として魅力的だと思うんです。

監査業務は、クライアントの事業内容が大きく変わらない限り、毎期同じテーマに向き合う場面も少なくありません。もっと幅広い業界やビジネスモデルに触れて、自分の専門性を広げたい。そう考えたときに、日々目まぐるしいスピードで事業が変化・成長するスタートアップを支援する環境が魅力的に映りました。

― ケップルへの入社は、じっくり検討した結果だったんでしょうか。

正直に言うと、かなり勢いで決めました（笑）。「スタートアップ支援にたくさん取り組んでいるし、刺激を受けられそうだな」くらいの、わりと軽い気持ちで転職したんです。自分でも「もっといろいろ見たほうがいいんだろうな」と思いつつ、あのときの勢いは止められなかった。

でも、いい選択だったと思っています。

ビジネスDD・財務DD・バリュエーションを一気通貫で

― 現在の業務内容を具体的に教えてください。

メインは、DDとバリュエーションです。大企業から「このスタートアップへの投資を検討しているのですが、本当に投資すべきか客観的に評価してください」という形で依頼が来ることが多いですね。

期間はスタートから終わりまでトータルで1ヶ月ほど。案件の規模やスケジュールによって2名体制のこともありますが、最近は1人で1案件を持つことも増えてきました。少人数だからこそ一人ひとりの裁量が大きく、自ら考えて主体的に動く機会が多い。監査法人時代と比べても、非常に速いスピードで成長できる環境だと実感しています。

業務としてはビジネスDD、財務DD、バリュエーションの3つ。財務だけを依頼されるケースも、すべてを依頼されるケースもあります。

― この中で、一番難しいのは？

ビジネスDDですね。ビジネスモデルの分析から、競合はどこにいるのか、市場はどうなのか。この分析が業界ごとに全然違うので、その業界の知識まで取り入れないといけない。会計士だから、会計の知識があるから対応できる、という話ではまったくないんです。

「まずスタートアップ業界ってどうなの」から始まって、医療系の案件なら最新の医療業界の動向まで確認する必要がある。

財務DDのほうは会計なのである程度どの案件も似た進め方になりますが、それでも業界ごとに数字の見方は全然違います。「この業界なのに広告費が少なくない？」「どこで抑えているんだっけ？」という数字の違和感から、「ああ、こういう経営戦略なんだ」とビジネスの理解につながっていく。そこまで想像するのが難しいところです。

― 業界知識はどうやってキャッチアップしていますか？

ケップルにはKEPPLE DBというスタートアップのデータベースがあるので、それを使って情報収集ができます。あとは、他の案件で似た業界を担当したメンバーがいれば直接聞きに行ったり、AIも幅広く活用していますね。

事業計画のない事業に、いくらの値段をつけるか

― 直近で印象に残っている案件はありますか。

少し毛色の違う案件なのですが、ある大企業の社内起業家プロジェクトの案件です。社内でチームを組んでコンペをして、勝ち抜いた起業家チームが実際に資金を得て事業に取り組む、という制度でした。

そのプロジェクトが2年という期限を迎えて、「このまま続けるか、売却するか」という判断のタイミングで、売却したいという結論になった。では、その事業はいくらなのか、という評価を依頼されたんです。

一般的な企業価値算定は事業計画をもとに将来キャッシュフローを割り引いて評価しますが、その事業はまだ構想段階で、将来性がまったく読めない。事業計画も作られていませんでした。事業計画から企業価値を算定する手法では、前提が実態と乖離しすぎていて論理的じゃないよね、と。

企業価値評価の手法にはインカムアプローチ、マーケットアプローチ、コストアプローチの3つがあります。今回採用したのは3つ目のコストアプローチでした。「この事業をもう一度ゼロから作ったら、どれくらいのコストで作れるか」という観点で価値を出す方法です。

いろいろな算定手法を調べて、「このケースならこのアプローチだよね」と確認しながら組み立てていきましたが、すごく面白かったですね。

― クライアントの反応はいかがでしたか。

とても納得していただけました。そのうえで、先方から「もう少し安く見積もったほうが、社内で話が通りやすいかもしれない。こういう見方はどうですか」とご提案いただいて。「たしかにその見方もありますね」とすり合わせながら、最後はお互いが納得する形で着地しました。

こういうやり取りも自分が直接担当できるので、なかなかできない経験だなと思っています。型にはまってこなせるようになると「ああ、これね」となりがちですが、この案件はまた一から頭を使って、仮説思考で考えながら進めなければいけなかった。決まった業務ではない、というのがすごく面白いところです。

― 扱う案件の規模感は？

まちまちではありますが、スタートアップなので数十億円の世界が多いですね。業界によっても全然違って、たとえば最近だとAI関連はマルチプルを取ったときの数字が非常に伸びているので、結果として企業価値が高くつくケースが多いです。

（株式会社ケップル 代表・公認会計士の米安と林のミーティング）

「仮説思考」は、ケップルに入ってから一番伸びた力

― 何度か「仮説思考」という言葉が出てきますが、これは入社前から持っていた力ですか。

いえ、完全に入社後です。監査法人時代は、正直あまり仮説を立てる文化がありませんでした。監査はある程度がっちりと法律で決まっていて、基準に照らして「この会計処理は間違っていますよね」と判断する世界。答えがあるので、仮説をあまり使わなくてもよかったんです。

一方でFASは、その名のとおりアドバイザリーサービスなので正解がありません。コンサルタント一人ひとりで言うことも違う。その中で自分なりに論理を組み立てなければいけない。ここは日頃から周りにも教えていただいた部分で、ケップルに入ってから一番伸びた力だと自分でも思っています。

― スタートアップならではの難しさは、どんなところに現れますか。

スタートアップは前例のないビジネスをやっていたり、業界で新しいことを生み出していたりする会社が多い。だからDDでも、他の上場企業のビジネスを参考に、というやり方ができないんです。

そうなると、「これって将来どうなるんだろう」「他に新しいビジネスモデルで成長したスタートアップは、どういう戦略を立ててうまくいったんだろう」と、いろんな観点から仮説を入れていく。そのうえで「こういうことをやっていけば伸びるはずだ、だからこの計画は達成できそうだ」あるいは「いや、この計画はちょっと強気すぎるんじゃないか」と論理的に説明していく。

「この事業計画は高すぎますよね、こういう理由でここまで伸びないのではないですか」と、相手が納得してくれるストーリーを描く。ここが一番難しいところです。

― 監査法人時代に仮説思考を知っていたら、と思うことは？

ありますね。むしろ監査のときに、「なぜこの会計処理をしたのかな」という仮説を自分の中で先に持っておけば、たとえ外れていても、クライアントに伝えるときに「こういうお考えでこうされたと思うのですが、こちらのほうがいいのではないですか」と、より良いアドバイスができたんじゃないかなと。

「ありがとう」と言われる回数が、明らかに増えた

― M&Aチームとの連携について教えてください。

最近はM&Aチームのマネージャーで、日本M&Aセンター出身の吉村さんと一緒にクライアントと面談することが多いです。ディールの進行や営業的な部分は吉村さんが中心に担ってくださっていて、その中で「いくらで売りたいんですか」「これはこの価格で売れますかね」といったご質問をいただきます。そういうときに、財務や会計、FASで培ってきた領域については僕が専門的にお話しする、という役割分担ですね。

日常的にも、お客様から会計まわりの質問が来たときに回してもらったり、逆に僕から「今度このアポがあるので同席してください」と連絡したり。最近はどちらの業務もやっているので、案件に直接関係のないこともかなり気軽にコミュニケーションを取っています。

― 印象に残っているエピソードはありますか。

M&A案件でコンサルタントとクライアントとの打ち合わせに同席した際、会計や財務の専門的な論点についてその場でご説明・ご相談をお受けしたところ、クライアントから「M&Aコンサルタントだけでなく、会計士にも直接相談できるので非常に心強く、安心して進められます」というお言葉をいただいたことがあります。

その後、成約後に会食をさせていただいた際にも「このチームなら今後も継続的に案件を紹介してほしい」と言っていただけて。これはすごく嬉しかったですね。

― そういう言葉をもらったとき、どんな気持ちになりますか。

素直にやりがいを感じます。ここは、監査とは手応えの種類が違うところだなと思います。

監査は、投資家をはじめとする社会全体に対して財務情報の信頼性を担保する仕事です。企業の側に立つというより、その先にいる第三者を守る立場にある。だからこそ独立性が求められますし、指摘するのが役割でもある。社会に不可欠な仕事だと今も思っていますが、感謝の言葉が直接返ってくるタイプの仕事ではありませんでした。

FASは、クライアントの意思決定そのものを一緒に考える立場です。同じ会計・財務の知識を使っていても、届き方がまったく違う。自分の分析が「助かった」「心強い」という言葉になって返ってくるのは、FASに来て一番変わったところかもしれません。

業界がまったく違う会社に「刺さる」瞬間の面白さ

― M&Aのソーシングにも関わっているそうですね。

はい。売り案件が出てきたら、「どういう買い手ならシナジーがあるだろうか」と考えながら候補企業のリストを作っていきます。

たとえば直近では、まだ市場にあまり存在しないサービスの案件に取り組みました。「どういうお相手がいいだろう」と、製薬系がいいのか、医療系がいいのか、など考えながらリストアップしてアプローチし、面談する。そういうことをやっています。

このM&Aを考えている企業は、プロダクトと営業、それぞれの強みを合わせて運営していました。プロダクトは形になっていたものの、営業面で課題を抱えていましたので、「例えば、買い手候補は、BtoB営業に強く、大手の顧客基盤を持っているところがいいよね」というように候補を挙げていきました。

― リストアップの仕方にセオリーはあるんですか。

ないんですよ。ここも本当に難しくて、人によって色が出るところだと思います。

たとえば、弊社がご支援し2026年4月に成約した、BASE株式会社（以下、BASE）によるPort株式会社（以下、Port）のM&Aは分かりやすい事例です。

Portは「Talkport」という、アーティストやアイドル、VTuberなどとファンをつなぐ1on1ビデオ通話サービスを展開するエンターテインメントテック企業です。一方のBASEは、ECや決済、金融を中心に事業を展開しています。業種だけを見れば、「エンタメ企業の買い手候補としてEC・決済会社を挙げる」というのは、必ずしも最初に出てくる発想ではないかもしれません。

BASEはこれまでEC・決済を中心に、個人やスモールチームが「モノを売る」ための基盤を提供してきました。一方、Portが強みを持つのは、クリエイターがファンにビデオ通話などの「体験」やサービスを提供する領域です。つまりBASEからすると、Portをグループに迎えることで、物販だけでなく、サービスやデジタルコンテンツといった非物販領域まで事業を広げられる。業種だけを見ると少し離れて見えても、事業戦略まで掘り下げると、実は非常に接点のある組み合わせなんです。

このように、ロングリストを作成する際には、単純に「同業だから」「隣接業界だから」と探すだけでは、こうした買い手候補は視界に入ってきません。その会社が持っている顧客や技術、事業戦略等を分析して考えていく。そうすると、当初想定していなかった会社が有力な買い手として浮かび上がってくることがあります。

面白いのは、「え、ここに刺さるんだ」という驚きがあることですね。まったく領域の違う会社が興味を持ってくれる。こういう瞬間はすごく面白いです。

楽しさ、面白さの裏側にあるもの

― 逆に、この仕事の難しさや大変さも聞かせてください。

ここまでお話ししてきた「業界ごとのキャッチアップ」と「正解のなさ」は、そのまま大変さでもあります。面白さと表裏一体なので、ここを負荷と感じる方には向かないかもしれません。

もう一つ、M&Aのソーシング活動に携わってから強く感じているのが、自分から動かないと案件が生まれないことです。M&Aは出資額も大きく、経営に及ぼす影響も大きいため、積極的に行動しないと、そもそも案件につながらないんです。

ここで活きているのがFASで培った顧客視点でした。「どういうお相手なら喜んで買ってくれるだろう」と考えたうえでリストを作る。闇雲にではなく、繋がりそうな先をピックアップしたうえで行動量を増やす。この掛け算だなと思っています。

「売上を立てられる会計士」という、少数派のキャリア

― 今後のキャリアについてはどう考えていますか。

FASで培った専門性をさらに磨きつつ、M&Aコンサルタントとしても活躍の幅を広げていきたいと考えています。個人でも売上を立てられる人間になって、数字として会社に貢献できる存在になる。最近はそれを強く意識して業務に取り組んでいます。

― その決意の背景は。

これまで監査では、基本的にはいただいた案件に取り組む役割で仕事をしてきました。でも、M&Aの案件発掘のように、自分1人でも売上を作れる存在になれたら、特にスタートアップの世界ではすごく大きいんじゃないかと思っていて。

会計士でそれができる人って、たぶんあまりいないんですよね。「どんどん少数派になったほうがいい」というのはずっと思っていることで、監査法人を出たのも、会計士という枠の中でより少数派に行こう、という気持ちからでした。「会計士がやっていないこと、やれないことって何だろう」と考えながら、キャリアの幅を広げていきたいと思っています。

― ケップルという環境について、どう感じていますか。

ケップルはスタートアップを支援する会社であると同時に、自社も成長フェーズにあるスタートアップです。だからこそ一人ひとりに与えられる裁量が大きく、年次や役職に関わらず主体的に挑戦できる。

たとえば買い手候補のリストアップも、担当が明確に分かれているわけではなく、基本的に全員がやっています。一つのリストを作るにも、いろんな人の視点が必要だからです。

立ち上げフェーズならではのスピード感と裁量の大きさがあるからこそ、役割や責任も大きい。その分、成長機会に恵まれた環境だと感じています。

これから仲間になる方へのメッセージ

ケップルでは日々スタートアップや投資家と会話する機会が多く、一人ひとりの提案や工夫がクライアントの意思決定に直接影響を与える場面がたくさんあります。専門性だけでなく、顧客視点を持って価値を提供したい方にとっては、非常にやりがいのある環境だと思います。

会計士として培ってきた財務・会計の専門性に加えて、スタートアップならではのビジネスモデルや成長戦略への理解が深まる。さらに、大企業のCVCやVCといった投資家がどのような観点でスタートアップを評価し、投資判断を行っているのかを、実務を通じて学べる。「数字を見る力」に加えて「ビジネスを見る力」「投資家の視点で企業を評価する力」が身につき、視野が大きく広がったと実感しています。

新しいチャレンジをしたい方、スタートアップに関心がある方、成長意欲が高い方には、非常にマッチした環境だと思います。ぜひ一度お話しさせてください。